El 17 de junio de 2025, el Senado de Estados Unidos aprobó la Ley GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins) por 68 votos a favor y 30 en contra. La ley representa un importante hito normativo para el sector de las criptomonedas, en particular para las stablecoins, activos digitales diseñados para mantener un valor fijo, normalmente vinculado al dólar estadounidense.

Principales disposiciones de la Ley GENIUS

La Ley GENIUS introduce un marco federal que regula la emisión y gestión de stablecoins en Estados Unidos. La legislación pretende mejorar la protección de los consumidores y la estabilidad financiera, al tiempo que fomenta la innovación en las finanzas digitales. Entre los principales requisitos figuran:

• Los emisores de stablecoin deben mantener una reserva de respaldo de uno a uno por cada token emitido, principalmente mediante efectivo o bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo con vencimientos de 90 días o menos.

• La divulgación mensual de las reservas es obligatoria, junto con las auditorías de terceros para los emisores que superen un determinado umbral de tamaño.

• El proyecto de ley impone el cumplimiento estricto de las leyes contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo.

• En caso de quiebra, los titulares de stablecoins tendrán prioridad legal sobre otros acreedores.

• La ley prohíbe a los legisladores federales (excluidos el Presidente y el Vicepresidente) invertir en stablecoins para mitigar posibles conflictos de intereses.

Contexto político e industrial

El proyecto de ley fue aprobado con apoyo bipartidista, aunque algunos demócratas expresaron su preocupación por los posibles conflictos vinculados a los intereses financieros del presidente Trump en el criptoespacio, en particular su asociación con el proyecto de la stablecoin USD1. A pesar de estas reservas, la creciente influencia del sector de los activos digitales y las peticiones de claridad regulatoria contribuyeron a su aprobación.

Los principales participantes del sector, entre ellos Coinbase y Circle, acogieron con satisfacción la aprobación de la ley, subrayando que un marco jurídico claro apoyaría la adopción institucional y reforzaría la competitividad de Estados Unidos en los mercados de activos digitales.

Implicaciones económicas y de mercado

Se espera que la legislación aumente la demanda de valores públicos estadounidenses a corto plazo. Dado que ahora se exige a los emisores de stablecoins que respalden los tokens con activos de gran liquidez y seguridad, las estimaciones sugieren que el actual mercado de stablecoins, que asciende a 1.440 billones de dólares y ya posee cerca de 1.400 billones de dólares en bonos del Tesoro, podría ampliar significativamente su exposición a estos instrumentos. Según algunas previsiones, la demanda podría ascender a 1.400 billones de euros en los próximos dos años.

Este cambio puede ejercer una presión a la baja sobre los tipos de interés a corto plazo, en particular sobre las letras del Tesoro, aunque los economistas señalan que una parte de esta demanda puede simplemente reorientarse desde los fondos del mercado monetario e instrumentos similares, en lugar de representar entradas de capital totalmente nuevas.

Al mismo tiempo, los analistas han alertado sobre posibles riesgos sistémicos en periodos de tensión en los mercados. El Banco de Pagos Internacionales ha advertido de que los reembolsos a gran escala de stablecoins podrían amplificar la volatilidad en los mercados de bonos, dependiendo de cómo gestionen los emisores la liquidez bajo presión.

Próximos pasos

La Ley GENIUS pasa ahora a la Cámara de Representantes, que está revisando su propia versión de la regulación de las stablecoins: la Ley STABLE. Un proceso de conciliación determinará el texto final de la ley. El presidente Trump ha pedido una conclusión rápida antes del receso del Congreso en agosto.

Conclusión

La aprobación por el Senado de la Ley GENIUS marca un paso fundamental hacia la regulación integral de las stablecoins en Estados Unidos. Aunque la legislación aporta una claridad muy esperada por los emisores y las instituciones financieras, también plantea interrogantes sobre la dinámica del mercado, las repercusiones de la política fiscal y el futuro panorama de la integración de los activos digitales en las finanzas tradicionales. Las próximas deliberaciones en la Cámara de Representantes serán decisivas para determinar el resultado final.