{"id":3380,"date":"2026-05-05T10:50:47","date_gmt":"2026-05-05T10:50:47","guid":{"rendered":"https:\/\/mielogroup.com\/?p=3380"},"modified":"2026-05-05T10:53:58","modified_gmt":"2026-05-05T10:53:58","slug":"hong-kong-opens-the-door-to-secondary-trading-of-tokenised-authorised-investment-products","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/mielogroup.com\/fr\/hong-kong-opens-the-door-to-secondary-trading-of-tokenised-authorised-investment-products\/","title":{"rendered":"Hong Kong ouvre la porte \u00e0 la n\u00e9gociation secondaire de produits d'investissement autoris\u00e9s tokenis\u00e9s"},"content":{"rendered":"
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Hong Kong a franchi une nouvelle \u00e9tape concr\u00e8te pour faire de la tokenisation, autrefois un concept de niche, une infrastructure de march\u00e9 r\u00e9glement\u00e9e.<\/p>

Dans sa circulaire d'avril 2026, la Commission des valeurs mobili\u00e8res et des contrats \u00e0 terme (SFC) a d\u00e9fini le cadre dans lequel la n\u00e9gociation secondaire de produits d'investissement tokenis\u00e9s agr\u00e9\u00e9s par la SFC pourrait \u00eatre autoris\u00e9e \u00e0 Hong Kong. Concr\u00e8tement, cela signifie que certaines versions tokenis\u00e9es de produits d\u2019investissement d\u00e9j\u00e0 agr\u00e9\u00e9s peuvent d\u00e9sormais d\u00e9passer le stade de l\u2019\u00e9mission primaire et devenir n\u00e9gociables dans un environnement de march\u00e9 secondaire contr\u00f4l\u00e9. La SFC a \u00e9galement pr\u00e9cis\u00e9 que ces orientations visaient principalement \u00e0 faciliter la n\u00e9gociation sur le march\u00e9 secondaire de fonds ouverts tokenis\u00e9s agr\u00e9\u00e9s par la SFC sur des plateformes de n\u00e9gociation d\u2019actifs virtuels (VATPs) agr\u00e9\u00e9es.<\/p>

Il s'agit l\u00e0 d'une \u00e9volution importante, mais il ne faut pas s'y m\u00e9prendre.<\/p>

Hong Kong n'ouvre pas ses portes \u00e0 toutes les formes d'actifs tokenis\u00e9s. Elle \u00e9tend l'acc\u00e8s au march\u00e9 r\u00e9glement\u00e9 \u00e0 une cat\u00e9gorie restreinte et supervis\u00e9e de produits qui rel\u00e8vent d\u00e9j\u00e0 de la comp\u00e9tence de la SFC. Cette approche reste prudente, sp\u00e9cifique \u00e0 chaque produit et fortement ax\u00e9e sur la protection des investisseurs.<\/p>

Pourquoi est-ce important ?<\/strong><\/p>

Au cours des deux derni\u00e8res ann\u00e9es, le cadre r\u00e9glementaire de Hong Kong en mati\u00e8re de tokenisation a autoris\u00e9 la n\u00e9gociation primaire de certains produits autoris\u00e9s tokenis\u00e9s, mais la n\u00e9gociation secondaire restait exclue du champ d\u2019application autoris\u00e9. La pr\u00e9occupation de l\u2019autorit\u00e9 de r\u00e9gulation \u00e9tait claire : d\u00e8s lors qu\u2019un produit tokenis\u00e9 devient n\u00e9gociable sur un march\u00e9 secondaire, de nouvelles questions se posent concernant la formation des prix, la liquidit\u00e9, l\u2019ex\u00e9cution des ordres, la divulgation d\u2019informations, l\u2019int\u00e9grit\u00e9 du march\u00e9 et la r\u00e9silience op\u00e9rationnelle. La circulaire d\u2019avril 2026 constitue la r\u00e9ponse de la SFC \u00e0 ces pr\u00e9occupations.<\/p>

Cette mise \u00e0 jour rev\u00eat donc une importance particuli\u00e8re pour trois raisons.<\/p>

Tout d'abord, cela offre aux produits tokenis\u00e9s une voie commerciale plus r\u00e9aliste. Un produit auquel on ne peut souscrire que sur le march\u00e9 primaire est structurellement limit\u00e9. Un produit qui peut \u00e9galement \u00eatre n\u00e9goci\u00e9 peut devenir plus pratique, plus visible et plus attractif, tant pour les \u00e9metteurs que pour les investisseurs.<\/p>

D'une part, cela renforce la position de Hong Kong en tant que juridiction qui s'efforce d'int\u00e9grer l'infrastructure des actifs num\u00e9riques dans le syst\u00e8me financier traditionnel, plut\u00f4t que de consid\u00e9rer la tokenisation comme une cat\u00e9gorie exp\u00e9rimentale \u00e0 part enti\u00e8re. Le cadre officiel ne repose pas sur des \u201c nouvelles r\u00e8gles pour un nouveau monde \u201d, mais s'apparente davantage \u00e0 \u201c l'application des normes existantes de protection des investisseurs \u00e0 une nouvelle forme de distribution et de n\u00e9gociation \u201d.\u201d<\/p>

Troisi\u00e8mement, cela envoie un signal plus clair aux gestionnaires de fonds, aux \u00e9metteurs de produits, aux distributeurs et aux op\u00e9rateurs de plateformes : Hong Kong souhaite que la tokenisation r\u00e9glement\u00e9e se d\u00e9veloppe dans le cadre des garde-fous de conformit\u00e9 \u00e9tablis, et non en dehors de ceux-ci. Les documents de la SFC consacr\u00e9s \u00e0 la fintech montrent \u00e9galement que cette circulaire s\u2019inscrit dans le cadre d\u2019un ensemble plus large de publications sur la tokenisation et les actifs virtuels, notamment la circulaire sur la tokenisation d\u2019avril 2026 et le cadre plus g\u00e9n\u00e9ral relatif aux actifs virtuels.<\/p>

Qu'est-ce qui a chang\u00e9 exactement ?<\/strong><\/p>

Le nouveau cadre autorise la n\u00e9gociation secondaire de produits d'investissement tokenis\u00e9s agr\u00e9\u00e9s par la SFC, sous certaines conditions. Il ne s'agit pas d'une autorisation g\u00e9n\u00e9rale couvrant l'ensemble des titres tokenis\u00e9s ou de tous les actifs num\u00e9riques. Cette autorisation est limit\u00e9e aux produits d\u00e9j\u00e0 agr\u00e9\u00e9s par la SFC et n'est valable que lorsque les mesures de protection requises sont en place.<\/p>

L'orientation politique semble d\u00e9lib\u00e9r\u00e9ment progressive.<\/p>

Hong Kong ne part pas de structures exotiques ou enti\u00e8rement d\u00e9centralis\u00e9es. La ville commence par des produits r\u00e9glement\u00e9s que les autorit\u00e9s de r\u00e9gulation connaissent d\u00e9j\u00e0, puis permet \u00e0 la tokenisation de s\u2019appuyer sur cette structure. Il s\u2019agit l\u00e0 d\u2019une approche tr\u00e8s diff\u00e9rente de celle des juridictions qui parlent en termes g\u00e9n\u00e9raux de la tokenisation d\u2019actifs du monde r\u00e9el, mais n\u2019offrent que peu de certitudes op\u00e9rationnelles aux \u00e9metteurs.<\/p>

En d'autres termes, la SFC ne pr\u00e9tend pas que la tokenisation modifie la nature juridique du produit. Elle affirme simplement que, lorsque le produit sous-jacent est d\u00e9j\u00e0 r\u00e9glement\u00e9 et autoris\u00e9, la tokenisation peut constituer un \u00ab emballage \u00bb et un canal de n\u00e9gociation acceptables, \u00e0 condition que l'infrastructure de march\u00e9 qui l'entoure soit suffisamment solide.<\/p>

Le contexte g\u00e9n\u00e9ral de cette d\u00e9cision<\/strong><\/p>

Cette mise \u00e0 jour n'est pas survenue de mani\u00e8re isol\u00e9e.<\/p>

Le r\u00e9gime de tokenisation de Hong Kong applicable aux produits d\u2019investissement agr\u00e9\u00e9s par la SFC a vu le jour avec la circulaire de la SFC de novembre 2023. \u00c0 ce stade, l\u2019autorit\u00e9 de r\u00e9gulation autorisait la tokenisation dans le cadre du march\u00e9 primaire, mais s\u2019abstenait d\u2019autoriser la n\u00e9gociation sur le march\u00e9 secondaire. La circulaire de 2026 fait effectivement passer le r\u00e9gime \u00e0 l\u2019\u00e9tape suivante en abordant ce qui se passe apr\u00e8s l\u2019\u00e9mission. Les documents de la SFC consacr\u00e9s aux technologies financi\u00e8res indiquent que la circulaire de novembre 2023 sur la tokenisation a d\u00e9sormais \u00e9t\u00e9 remplac\u00e9e par la circulaire d\u2019avril 2026 relative \u00e0 la tokenisation des produits d\u2019investissement agr\u00e9\u00e9s par la SFC.<\/p>

Cette \u00e9volution s'inscrit \u00e9galement dans le cadre des efforts plus larges d\u00e9ploy\u00e9s par Hong Kong pour d\u00e9velopper les activit\u00e9s r\u00e9glement\u00e9es li\u00e9es aux actifs num\u00e9riques par le biais de canaux agr\u00e9\u00e9s. La SFC tient \u00e0 jour une liste officielle des VATP agr\u00e9\u00e9s, qui, d'apr\u00e8s la liste actuellement publi\u00e9e, comprend d\u00e9sormais plusieurs plateformes agr\u00e9\u00e9es et ne se limite plus aux seuls pionniers du secteur. Cela rev\u00eat une importance particuli\u00e8re, car le cadre r\u00e9gissant le march\u00e9 secondaire repose sur la capacit\u00e9 des plateformes agr\u00e9\u00e9es \u00e0 prendre en charge ces produits sous supervision.<\/p>

L'objectif vis\u00e9 par l'autorit\u00e9 de r\u00e9gulation<\/strong><\/p>

D'un point de vue strat\u00e9gique, le message est clair : Hong Kong souhaite que la tokenisation am\u00e9liore l'acc\u00e8s au march\u00e9 et son efficacit\u00e9, mais pas au d\u00e9triment de la protection des investisseurs.<\/p>

Les avantages escompt\u00e9s sont \u00e9vidents. Les produits tokenis\u00e9s pourraient permettre d\u2019allonger les d\u00e9lais de n\u00e9gociation, d\u2019adopter des mod\u00e8les de r\u00e8glement plus souples, d\u2019assurer une meilleure int\u00e9gration avec les infrastructures de march\u00e9 num\u00e9riques et d\u2019offrir une plus grande compatibilit\u00e9 avec les futures formes de finance r\u00e9glement\u00e9e sur la blockchain. Ils pourraient \u00e9galement aider Hong Kong \u00e0 renforcer son r\u00f4le de p\u00f4le r\u00e9gional pour les fonds, les produits structur\u00e9s et les infrastructures de march\u00e9 num\u00e9riques.<\/p>

Mais la SFC est tout aussi claire quant au compromis \u00e0 faire. Aucun de ces avantages ne dispense de la n\u00e9cessit\u00e9 de mettre en place des contr\u00f4les ad\u00e9quats en mati\u00e8re d'ex\u00e9cution, de tarification, de liquidit\u00e9, de transparence et de surveillance. L'autorit\u00e9 de r\u00e9gulation ne consid\u00e8re pas la tokenisation comme une raison d'assouplir les normes. Elle la consid\u00e8re au contraire comme une raison de d\u00e9finir ces normes avec davantage de pr\u00e9cision.<\/p>

Les exigences cl\u00e9s que les entreprises doivent comprendre<\/strong><\/p>

L'importance pratique de cette circulaire r\u00e9side dans les conditions li\u00e9es au march\u00e9 secondaire. Sur la base du cadre d\u00e9crit dans la circulaire et des \u00e9l\u00e9ments pr\u00e9sent\u00e9s dans l'article ci-joint, les entreprises doivent se concentrer sur plusieurs axes principaux.<\/p>

  1. Mise \u00e0 l'essai des modalit\u00e9s de n\u00e9gociation avant le lancement<\/strong><\/li><\/ol>

    Les fournisseurs de produits sont tenus de tester leurs modalit\u00e9s de n\u00e9gociation avec les VATP agr\u00e9\u00e9s concern\u00e9s avant le lancement. Il ne s'agit pas simplement d'une formalit\u00e9 juridique \u00e0 cocher sur une liste. C'est une exigence de pr\u00e9paration op\u00e9rationnelle. Les entreprises doivent \u00eatre en mesure de d\u00e9montrer que leurs syst\u00e8mes, leurs processus, leurs contr\u00f4les et leurs modalit\u00e9s d'ex\u00e9cution fonctionnent correctement avant la mise en service du produit.<\/p>

    Cela est important car les lancements de produits tokenis\u00e9s \u00e9chouent souvent au niveau op\u00e9rationnel plut\u00f4t qu'au niveau juridique. Une structure peut sembler solide sur le papier, alors que la gestion post-n\u00e9gociation, les contr\u00f4les des portefeuilles, le rapprochement ou l'int\u00e9gration \u00e0 la plateforme restent insuffisants.<\/p>

    1. Prix \u00e9quitables et r\u00e9gulation du march\u00e9<\/strong><\/li><\/ol>

      Les VATP agr\u00e9\u00e9s sont tenus de mettre en place des contr\u00f4les visant \u00e0 r\u00e9duire les risques de fixation d\u00e9sordonn\u00e9e des prix et de manipulation du march\u00e9. Le cadre d\u00e9crit dans la circulaire comprend des mesures de protection en mati\u00e8re de tarification, un dispositif de surveillance et des informations destin\u00e9es aux investisseurs concernant les alternatives sur le march\u00e9 primaire.<\/p>

      C'est l\u00e0 un point essentiel. La n\u00e9gociation secondaire de produits tokenis\u00e9s n'est pas autoris\u00e9e simplement parce que les tokens existent. Elle n'est autoris\u00e9e que lorsque la plateforme est en mesure de d\u00e9montrer qu'elle offre un environnement de march\u00e9 \u00e9quitable et contr\u00f4l\u00e9.<\/p>

      1. Le soutien \u00e0 la liquidit\u00e9 n'est pas facultatif<\/strong><\/li><\/ol>

        Ce cadre impose aux fournisseurs de produits de d\u00e9signer un teneur de march\u00e9 pour chaque produit tokenis\u00e9 et de surveiller la liquidit\u00e9 du march\u00e9 secondaire. Cela rev\u00eat une importance commerciale.<\/p>

        De nombreux projets de tokenisation partent du principe que la n\u00e9gociabilit\u00e9 offerte par la blockchain g\u00e9n\u00e9rera automatiquement de la liquidit\u00e9. Ce n'est pas le cas. Dans la pratique, la liquidit\u00e9 doit g\u00e9n\u00e9ralement \u00eatre con\u00e7ue, soutenue et supervis\u00e9e. Le cadre r\u00e9glementaire de Hong Kong tient compte de cette r\u00e9alit\u00e9 en faisant de l'apport de liquidit\u00e9 une exigence r\u00e9glementaire fondamentale, plut\u00f4t qu'un aspect secondaire.<\/p>

        1. Des obligations d'information renforc\u00e9es<\/strong><\/li><\/ol>

          Les documents d'offre doivent expliquer les risques sp\u00e9cifiques li\u00e9s \u00e0 la n\u00e9gociation sur le march\u00e9 secondaire des produits tokenis\u00e9s, notamment le risque de liquidit\u00e9, le risque d'\u00e9cart de prix et les circonstances dans lesquelles la n\u00e9gociation peut \u00eatre suspendue.<\/p>

          Cela signifie que l'information fournie ne peut se limiter \u00e0 la description du produit d'investissement sous-jacent. Elle doit \u00e9galement expliquer les risques li\u00e9s au format de n\u00e9gociation sous forme de jetons lui-m\u00eame.<\/p>

          1. Notification pr\u00e9alable \u00e0 la SFC<\/strong><\/li><\/ol>

            Les \u00e9metteurs sont tenus d'informer sans d\u00e9lai la SFC de tout probl\u00e8me susceptible d'affecter leurs activit\u00e9s, les op\u00e9rations de march\u00e9 secondaire ou la liquidit\u00e9. Cela permet \u00e0 l'autorit\u00e9 de r\u00e9gulation de suivre de pr\u00e8s l'\u00e9volution du march\u00e9 en temps r\u00e9el et renforce le caract\u00e8re de surveillance du r\u00e9gime.<\/p>

            1. La consultation pr\u00e9alable et l'autorisation restent importantes<\/strong><\/li><\/ol>

              La mise en place de fonctionnalit\u00e9s tokenis\u00e9es ou le lancement de ces dispositifs ne doivent pas \u00eatre consid\u00e9r\u00e9s par les entreprises comme un simple lancement de produit standard. La SFC exige une consultation pr\u00e9alable et, le cas \u00e9ch\u00e9ant, une autorisation. Le processus reste pilot\u00e9 par les autorit\u00e9s de r\u00e9gulation, et non par le march\u00e9.<\/p>

              Ce que cela implique pour les gestionnaires de fonds et les \u00e9metteurs de produits<\/strong><\/p>

              Pour les gestionnaires de fonds, cela indique que Hong Kong devient un lieu de plus en plus propice \u00e0 la tokenisation r\u00e9glement\u00e9e, en particulier lorsque le produit sous-jacent est d\u00e9j\u00e0 \u00e9ligible \u00e0 une distribution au public ou \u00e0 une autorisation officielle.<\/p>

              Toutefois, cette opportunit\u00e9 commerciale profitera aux entreprises qui sauront cerner tr\u00e8s t\u00f4t trois \u00e9l\u00e9ments :<\/p>

              Le premier point concerne la s\u00e9lection des produits. Tous les produits ne tirent pas le m\u00eame avantage de la tokenisation. Les produits dot\u00e9s d\u2019une strat\u00e9gie de distribution claire, d\u2019une demande r\u00e9elle de la part des investisseurs et d\u2019un cas d\u2019utilisation cr\u00e9dible en mati\u00e8re de n\u00e9gociation auront un parcours bien plus prometteur que ceux qui utilisent la tokenisation comme simple op\u00e9ration de promotion de leur image de marque.<\/p>

              Le deuxi\u00e8me aspect concerne la conception op\u00e9rationnelle. Les entreprises doivent r\u00e9fl\u00e9chir en d\u00e9tail aux m\u00e9canismes de transfert, \u00e0 l'int\u00e9gration sur les plateformes, aux modalit\u00e9s de tenue de march\u00e9, aux mises \u00e0 jour des informations \u00e0 publier, \u00e0 la communication avec les clients et \u00e0 la gouvernance. La tokenisation ne se r\u00e9sume pas \u00e0 une simple superposition juridique.<\/p>

              Le troisi\u00e8me aspect concerne la strat\u00e9gie en mati\u00e8re de juridiction. Hong Kong peut certes \u00eatre une destination attrayante, mais ce n\u2019est pas forc\u00e9ment le point de d\u00e9part id\u00e9al pour tous les \u00e9metteurs. La structure de l\u2019entreprise, les investisseurs cibl\u00e9s, la couverture en mati\u00e8re d\u2019agr\u00e9ments et le plan d\u2019expansion \u00e0 long terme sont autant de facteurs \u00e0 prendre en compte. Pour certaines entreprises, Hong Kong constitue un choix judicieux en tant que juridiction permettant de se d\u00e9velopper. Pour d\u2019autres, ce choix peut s\u2019av\u00e9rer plus pertinent \u00e0 un stade ult\u00e9rieur de leur cycle de croissance.<\/p>

              Cons\u00e9quences pour les VATP et les interm\u00e9diaires<\/strong><\/p>

              Pour les plateformes et les interm\u00e9diaires agr\u00e9\u00e9s, cette circulaire \u00e9largit l'\u00e9ventail des produits concern\u00e9s, mais renforce \u00e9galement leurs responsabilit\u00e9s.<\/p>

              Les plateformes souhaitant prendre en charge la n\u00e9gociation secondaire de produits autoris\u00e9s tokenis\u00e9s devront d\u00e9montrer qu'elles vont au-del\u00e0 du simple statut d'agr\u00e9ment. Elles devront disposer de syst\u00e8mes fiables, de dispositifs de surveillance, de contr\u00f4les, d'une gouvernance, de processus de diligence raisonnable, ainsi que de la capacit\u00e9 \u00e0 coordonner leurs actions avec les \u00e9metteurs, les teneurs de march\u00e9 et les autorit\u00e9s de r\u00e9gulation.<\/p>

              La liste actuelle des VATP agr\u00e9\u00e9s \u00e9tablie par la SFC montre que Hong Kong dispose d\u00e9sormais d'un \u00e9ventail de plateformes agr\u00e9\u00e9es plus large qu'au d\u00e9but de la mise en place du r\u00e9gime. Cela ouvre davantage de possibilit\u00e9s de collaboration entre produits et plateformes, mais uniquement pour les entreprises pr\u00eates \u00e0 se conformer aux normes institutionnelles.<\/p>

              Ce qu'il faut retenir : il s'agit d'une tokenisation r\u00e9glement\u00e9e, et non d'une exp\u00e9rimentation libre.<\/strong><\/p>

              Le point essentiel \u00e0 retenir est d'ordre conceptuel.<\/p>

              Il ne s'agit pas ici d'une adoption purement th\u00e9orique de la tokenisation par Hong Kong. Il s'agit plut\u00f4t pour Hong Kong de construire un pont, sous surveillance, entre les produits d'investissement traditionnels agr\u00e9\u00e9s et l'infrastructure de march\u00e9 num\u00e9rique.<\/p>

              Cette distinction est importante pour quiconque envisage de p\u00e9n\u00e9trer un march\u00e9.<\/p>

              Si votre mod\u00e8le \u00e9conomique repose sur un contr\u00f4le minimal, une sp\u00e9culation \u00e0 grande \u00e9chelle sur le march\u00e9 de d\u00e9tail ou une mise en bourse rapide sans cadre de gouvernance solide, ce dispositif n'est pas fait pour vous.<\/p>

              Si votre mod\u00e8le repose sur des produits r\u00e9glement\u00e9s, des contr\u00f4les institutionnels, une expansion mesur\u00e9e et une cr\u00e9dibilit\u00e9 \u00e0 long terme sur les march\u00e9s, Hong Kong devient une destination de plus en plus attractive.<\/p>

              Risques et limites \u00e0 ne pas n\u00e9gliger<\/strong><\/p>

              Il s'agit l\u00e0 d'une \u00e9volution positive, mais cela ne supprime pas pour autant les principales contraintes commerciales et r\u00e9glementaires.<\/p>

              La liquidit\u00e9 reste le principal probl\u00e8me. M\u00eame avec l'intervention de teneurs de march\u00e9, de nombreux produits tokenis\u00e9s pourraient encore avoir du mal \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer un volume de transactions significatif.<\/p>

              Les co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 la mise en conformit\u00e9 seront importants. Ce cadre n\u00e9cessite une coordination entre les \u00e9metteurs, les plateformes, les distributeurs, les conseillers juridiques, les \u00e9quipes charg\u00e9es de la conformit\u00e9 et, souvent, des prestataires de services externes.<\/p>

              Le champ d'application de la r\u00e9glementation reste restreint. Cela ne signifie pas pour autant que tous les titres obligataires, fonds, titres de cr\u00e9ance ou produits structur\u00e9s tokenis\u00e9s, quel que soit leur mod\u00e8le, b\u00e9n\u00e9ficient d'un feu vert.<\/p>

              Il reste par ailleurs une question pratique li\u00e9e \u00e0 l'ordre des priorit\u00e9s : les entreprises doivent d\u00e9terminer non seulement si Hong Kong est une destination attractive, mais aussi si elle l'est \u00e0 l'heure actuelle.<\/p>

              Notre point de vue<\/strong><\/p>

              La circulaire publi\u00e9e par Hong Kong en avril 2026 doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e avant tout comme une mesure importante en mati\u00e8re d\u2019infrastructure de march\u00e9, et non comme un simple argument marketing.<\/p>

              La SFC permet aux produits agr\u00e9\u00e9s tokenis\u00e9s de gagner en fonctionnalit\u00e9 en autorisant leur n\u00e9gociation sur le march\u00e9 secondaire par le biais de canaux r\u00e9glement\u00e9s. Cela favorise le d\u00e9veloppement du march\u00e9, l\u2019adoption par les investisseurs institutionnels et la cr\u00e9dibilit\u00e9 de la tokenisation en tant que composante \u00e0 part enti\u00e8re de la finance traditionnelle. Dans le m\u00eame temps, l\u2019autorit\u00e9 de r\u00e9gulation pr\u00e9cise clairement que la n\u00e9gociation secondaire ne sera acceptable que si la conception des produits, les contr\u00f4les des plateformes, le soutien \u00e0 la liquidit\u00e9, la publication d\u2019informations et la supervision r\u00e9pondent tous \u00e0 des normes \u00e9lev\u00e9es.<\/p>

              Pour les op\u00e9rateurs s\u00e9rieux, c'est en r\u00e9alit\u00e9 un signe encourageant.<\/p>

              La clart\u00e9 attire de meilleures entreprises que le battage m\u00e9diatique.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

              Hong Kong has taken another concrete step in turning tokenisation from a niche concept into regulated market infrastructure. With its April 2026 circular, the Securities and Futures Commission (SFC) set out the framework under which secondary trading of tokenised SFC-authorised investment products may be allowed in Hong Kong. In practical terms, this means certain tokenised […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":3385,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"footnotes":""},"categories":[19,45],"tags":[],"class_list":["post-3380","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-digital-assets-blockchain-landscape","category-news-views"],"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t