El 1 de agosto de 2025 entrará en vigor la Ordenanza sobre monedas estables de Hong Kong (Cap. 656), un paso importante en el camino de la ciudad para convertirse en un centro líder de activos digitales regulados. Si su negocio está relacionado con stablecoins, especialmente las vinculadas al dólar de Hong Kong (HKD), este es el momento de prestar atención.

En resumen, la ordenanza crea un marco regulador y de concesión de licencias para emisores y operadores de stablecoins en Hong Kong. Su aplicación corre a cargo de la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) y se centra en garantizar la transparencia, la confianza y la estabilidad financiera.

¿Qué se considera una “stablecoin específica”?

Una “stablecoin especificada” se define como una representación digital de valor criptográficamente asegurada que:

• Pretende mantener un valor estable con referencia a una o más monedas oficiales (por ejemplo, HKD, USD),

• Se utiliza como medio de cambio, unidad de cuenta o depósito de valor,

• Funciona con un libro mayor distribuido.

Quedan excluidas de esta definición las monedas digitales de bancos centrales (CBDC), los valores, las instalaciones de valor almacenado (SVF) y otros instrumentos ya regulados por los regímenes financieros existentes.

¿Quién debe obtener una licencia?

Las nuevas normas se aplican a las personas o entidades que:

• Emitir una stablecoin determinada en Hong Kong,

• Emitir una stablecoin en cualquier lugar del mundo que haga referencia al dólar de Hong Kong,

• Llevar a cabo una actividad designada por la HKMA relacionada con stablecoins,

• Comercializar activamente una stablecoin específica entre el público de Hong Kong.

Esto significa que la ley tiene alcance extraterritorial. Aunque una empresa tenga su sede fuera de Hong Kong, puede tener que cumplirla si emite o promociona stablecoins vinculadas a HKD.

¿Cuáles son los requisitos para obtener una licencia?

Para obtener una licencia, los emisores de stablecoin deben cumplir varias condiciones:

Activos de reserva:

• Los emisores deben mantener activos de reserva de alta calidad, segregados y transparentes.

• Se requiere una divulgación completa de la composición, custodia, liquidez y gestión de las reservas.

• Las stablecoins algorítmicas no están permitidas.

Redención:

• Los emisores deben permitir el reembolso oportuno de la stablecoin a su valor nominal en la moneda de referencia.

• El rescate no debe estar sujeto a comisiones o barreras irrazonables.

Localización:

• El emisor debe ser una empresa constituida en Hong Kong.

• La alta dirección debe tener su sede en Hong Kong.

Recursos financieros:

• Los emisores deben demostrar unos recursos financieros y una liquidez adecuados.

• El capital social mínimo desembolsado es de 25 millones de HKD.

Gobernanza:

• Los directores y el personal clave deben superar una prueba de “idoneidad”, que incluye la comprobación de antecedentes, experiencia y normas de integridad.

Divulgación y cumplimiento:

• Los emisores deben publicar un libro blanco detallado.

• Las auditorías periódicas y el cumplimiento de los requisitos contra el blanqueo de dinero y la financiación del terrorismo son obligatorios.

• Se aplican obligaciones continuas de información y supervisión.
  
  

¿Qué pasa si no cumple?

Operar sin licencia o incumplir la ordenanza conlleva importantes sanciones:

• Hasta 5 millones de HKD en multas,

• Hasta siete años de prisión,

• Multas diarias por infracciones continuas,

• Suspensión o revocación de la licencia por la HKMA.

La HKMA está facultada para investigar, solicitar registros, nombrar gestores y emitir directivas vinculantes.

¿Por qué es importante?

La Ordenanza sobre stablecoins no es solo un mecanismo de cumplimiento, sino que señala el compromiso de Hong Kong de convertirse en un centro financiero digital regulado. Al centrarse en las stablecoins con referencia fiduciaria y excluir categorías de alto riesgo como las monedas algorítmicas, la ordenanza refleja un enfoque prudente pero con visión de futuro.

En el contexto más amplio de la regulación mundial -como la MiCA de la UE y varias propuestas de EE.UU.-, Hong Kong aspira a situarse a la cabeza de la infraestructura Web3 regulada, sobre todo en Asia.

Reflexiones finales

Si usted está involucrado en el espacio stablecoin-ya sea como emisor, inversor, asesor legal, o el operador de la plataforma-esta ley es un cambio de juego. Aporta claridad, pero también sube el listón.

El mensaje es claro: Hong Kong está abierto a la criptoinnovación, pero sólo si se respetan las normas.

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