Il panorama delle risorse digitali in Medio Oriente ha subito un cambiamento radicale in questo trimestre. Con l’emissione di Decisione n. 4/R.M/2026, degli Emirati Arabi Uniti Autorità per i mercati finanziari (CMA)—l’ente federale che ha sostituito la SCA—ha ufficialmente codificato il quadro normativo più completo in materia di asset virtuali nella storia della regione.

Con effetto da febbraio 2026, questa decisione segna la fine dell’era “di transizione”. Per i fornitori di servizi e gli investitori istituzionali, il messaggio è chiaro: gli Emirati Arabi Uniti non sono più solo un polo favorevole alle criptovalute; sono un mercato globale dei capitali regolamentato per la finanza digitale.

Il nuovo ‘super-regolatore’: dalla SCA alla CMA

A partire dal 1° gennaio 2026, l’Autorità per i titoli e le materie prime (SCA) è stata riorganizzata come Autorità per i mercati finanziari (CMA). Non si è trattato di un semplice cambio di denominazione. Ai sensi dei nuovi decreti legge federali, alla CMA è stato conferito un mandato ampliato per la gestione dell’ambito dei “prodotti finanziari”, che ora include esplicitamente tutte le attività virtuali e i relativi fornitori di servizi.

La decisione n. 4/R.M/2026 costituisce il principale regolamento di attuazione di questa nuova era, armonizzando le norme in tutti gli emirati e fissando un “livello minimo” federale per la conformità.

Gli otto pilastri delle licenze

La decisione introduce un regime di autorizzazione dettagliato, che impone alle imprese di classificare le proprie attività in una delle otto specifiche “attività regolamentate”. Questa misura impone trasparenza su modelli di business che in precedenza si sovrapponevano:

1. Servizi di cambio valuta (Funzionamento della piattaforma)
2. Servizi di custodia (Custodia dei beni)
3. Servizi di intermediazione mobiliare
4. Servizi di consulenza
5. Gestione del portafoglio
6. Servizi di prestito e finanziamento
7. Servizi di trasferimento e regolamento
8. Servizi di gestione e investimento

Per gli operatori di mercato, questo approccio “basato sull’attività” garantisce che una piattaforma che offra sia servizi di negoziazione che di custodia debba soddisfare gli standard di adeguatezza patrimoniale e di gestione del rischio relativi a entrambi licenze — eliminando il rischio di commistione dei fondi.

I limiti invalicabili: privacy e stabilità

Con una mossa che allinea gli Emirati Arabi Uniti agli standard globali più rigorosi, la Decisione n. 4/R.M/2026 traccia una linea netta in merito a due specifiche classi di attività:

• Il divieto sulla privacy: La CMA ha introdotto un divieto totale di emissione, negoziazione e promozione di Token di privacy (ad esempio, Monero, Zcash). Qualsiasi asset che utilizzi tecnologie di offuscamento per nascondere l'origine delle transazioni è ora incompatibile con gli standard federali AML/KYC degli Emirati Arabi Uniti.
• L'esclusione ‘Algo’: Alla luce della volatilità dei mercati registrata nei cicli precedenti, la decisione esclude Stablecoin algoritmiche tratto dall“”Elenco ufficiale delle attività virtuali“. Per essere riconosciute come ”token crittografici garantiti da valuta fiat”, le attività devono ora dimostrare di essere garantite in rapporto 1:1 da riserve liquide e di alta qualità, soggette a revisioni contabili mensili da parte della CMA.

Adeguatezza patrimoniale e margine di conformità

Le barriere all’ingresso sono state inasprite a livello professionale. I requisiti patrimoniali minimi sono ora suddivisi in fasce in base al rischio. Sebbene le licenze di “consulenza” possano partire da 500.000 AED, le licenze ad alta frequenza per le attività di “Exchange” e “Custody” richiedono ora un importo pari o superiore a 4.000.000 di AED in capitale versato, più una riserva pari a sei mesi di spese operative.

Alle società autorizzate è stato concesso un periodo di 90 giorni per l'adeguamento alle norme per convertire le loro attuali richieste di “Adeguamento dello status” nelle nuove licenze federali CMA.

Prospettive strategiche: la ‘Svizzera degli asset digitali’

La decisione n. 4/R.M/2026 rappresenta l’ultimo tassello del puzzle nel percorso degli Emirati Arabi Uniti verso l’obiettivo di diventare la giurisdizione più sicura al mondo in materia di asset digitali. Integrando gli asset virtuali nella normativa sui mercati dei capitali, la CMA ha fornito quella certezza giuridica che gli investitori istituzionali – fondi pensione, assicuratori e family office – stavano aspettando.

Per gli Emirati Arabi Uniti, il 2026 non significa solo attirare un maggior numero di aziende del settore delle criptovalute, ma anche attirare meglio quelli.