Le paysage des actifs numériques au Moyen-Orient a connu un bouleversement majeur ce trimestre. Avec l'émission de Décision n° 4/R.M/2026, aux Émirats arabes unis Autorité des marchés financiers (CMA)—l'organisme fédéral qui a succédé à la SCA— a officiellement codifié le cadre réglementaire le plus complet de l'histoire de la région en matière d'actifs virtuels.

Cette décision, qui entrera en vigueur en février 2026, marque la fin de la période de “ transition ”. Pour les prestataires de services et les investisseurs institutionnels, le message est clair : les Émirats arabes unis ne sont plus seulement une place favorable aux cryptomonnaies ; ils sont désormais un marché mondial des capitaux réglementé pour la finance numérique.

Le nouveau ‘ super-régulateur ’ : de la SCA à la CMA

À compter du 1er janvier 2026, l'Autorité des valeurs mobilières et des matières premières (SCA) a été restructurée pour devenir la Autorité des marchés financiers (CMA). Il ne s'agissait pas d'un simple changement de nom. En vertu des nouveaux décrets-lois fédéraux, la CMA s'est vu confier un mandat élargi pour réguler le domaine des “ produits financiers ”, qui inclut désormais explicitement tous les actifs virtuels et leurs prestataires de services associés.

La décision n° 4/R.M/2026 constitue le principal texte réglementaire d'application de cette nouvelle ère ; elle harmonise les règles entre les émirats et fixe un “ seuil minimal ” fédéral en matière de conformité.

Les huit piliers de l'octroi de licences

Cette décision instaure un régime d'agrément détaillé, obligeant les entreprises à classer leurs activités dans l'une des huit “ activités réglementées ” spécifiques. Cette mesure impose une plus grande transparence sur des modèles économiques qui, auparavant, se chevauchaient :

1. Services d'échange (Exploitation de la plateforme)
2. Services de garde (Conservation des actifs)
3. Services de courtage
4. Services de conseil
5. Gestion de portefeuille
6. Services de prêt et d'emprunt
7. Services de transfert et de règlement
8. Services de gestion et d'investissement

Pour les acteurs du marché, cette approche “ axée sur l'activité ” garantit qu'une plateforme proposant à la fois des services de bourse et de conservation doit respecter les normes d'adéquation des fonds propres et de gestion des risques applicables à les deux licences — ce qui élimine le risque de mélange des fonds.

Les lignes rouges : vie privée et stabilité

Dans le cadre d'une mesure visant à aligner les Émirats arabes unis sur les normes internationales les plus strictes, la décision n° 4/R.M/2026 établit des limites claires concernant deux catégories d'actifs spécifiques :

• L'interdiction relative à la vie privée : La CMA a mis en place une interdiction totale de l'émission, de la négociation et de la promotion de Jetons de confidentialité (par exemple, Monero, Zcash). Tout actif utilisant une technologie de dissimulation pour masquer l'origine des transactions est désormais incompatible avec les normes fédérales des Émirats arabes unis en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de vérification de l'identité des clients (AML/KYC).
• L'exclusion ‘ Algo ’ : Compte tenu de la volatilité des marchés observée lors des cycles précédents, cette décision exclut Stablecoins algorithmiques issus de la “ Liste officielle des actifs virtuels ”. Pour être reconnus comme “ jetons cryptographiques adossés à une monnaie fiduciaire ”, les actifs doivent désormais justifier d’une couverture à parité (1:1) par des réserves liquides de haute qualité, soumises à des audits mensuels réalisés par la CMA.

Adéquation des fonds propres et marge de manœuvre en matière de conformité

Les conditions d'accès à la profession ont été renforcées. Les exigences minimales en matière de capital sont désormais échelonnées en fonction du risque. Si les licences de “ conseil ” peuvent commencer à 500 000 AED, les licences “ Exchange ” et “ Custody ” à haute fréquence nécessitent désormais au moins 4 000 000 AED en capital libéré, majoré d'une réserve destinée à couvrir les frais d'exploitation pendant six mois.

Les cabinets agréés se sont vu accorder un délai de mise en conformité de 90 jours afin de faire évoluer leurs demandes existantes de “ changement de statut ” vers les nouvelles licences fédérales CMA.

Perspectives stratégiques : la ‘ Suisse des actifs numériques ’

La décision n° 4/R.M/2026 est la dernière pièce du puzzle dans la volonté des Émirats arabes unis de devenir la juridiction la plus sûre au monde en matière d’actifs numériques. En intégrant les actifs virtuels dans la législation relative aux marchés des capitaux, la CMA a apporté la sécurité juridique que les investisseurs institutionnels — fonds de pension, assureurs et family offices — attendaient.

Pour les Émirats arabes unis, l'objectif pour 2026 ne se limite pas à attirer davantage d'entreprises du secteur des cryptomonnaies ; il s'agit d'attirer mieux ceux-là.