L'Unione Europea ha assunto un ruolo di primo piano a livello mondiale con l'introduzione del MiCA (Regolamento sui mercati delle cripto-attività), fornendo un quadro giuridico completo per le cripto-attività. Ma il MiCA è solo l'inizio.

Con l'evoluzione dei mercati delle criptovalute, l'UE si sta preparando a una regolamentazione più rigorosa, maggiore rigorosità nell'applicazione, e maggiore integrazione rispetto ai sistemi finanziari tradizionali. Questo articolo analizza il futuro della regolamentazione delle criptovalute in Europa e ciò che le aziende, gli investitori e gli sviluppatori dovrebbero aspettarsi nei prossimi anni.

Il MiCA come base

Il MiCA, adottato nel 2023 e pienamente applicabile entro la metà del 2026, prevede un quadro normativo uniforme in tutti gli Stati membri dell'UE. Esso disciplina:

• Emittenti di cripto-asset
• Stablecoin (ART ed EMT)
• Fornitori di servizi relativi alle criptovalute (CASPs)
• Tutela dei consumatori e informativa
• Integrità del mercato e abuso di informazioni privilegiate

Il MiCA introduce chiarezza normativa e certezza giuridica in un settore da tempo caratterizzato dalla frammentazione. Tuttavia, esso intende omette diversi settori in rapida evoluzione — come DeFi, NFT, e puntata — che si prevede saranno affrontate in futuro.

Cosa ci aspetta dopo il MiCA?

Diversi sviluppi figurano già nella tabella di marcia normativa dell'UE:

1. Regolamentazione della DeFi
   
   

Sebbene il MiCA non disciplini direttamente la finanza decentralizzata (DeFi), i responsabili politici dell'UE stanno valutando attivamente come regolamentarla:

• Protocolli decentralizzati
• Piattaforme di smart contract
• Strutture di governance delle DAO
  
  

Una futura normativa potrebbe introdurre obblighi di registrazione, norme tecniche, o copertine legali per le applicazioni DeFi che operano nell'UE o sono accessibili dall'UE.

2. NFT e oggetti da collezione digitali
   
   

Il MiCA esclude la maggior parte degli NFT partendo dal presupposto che siano unici e non fungibili. Tuttavia, le autorità di regolamentazione hanno segnalato che:

• NFT su larga scala o frazionati possono essere considerati strumenti finanziari o cripto-asset regolamentati dal MiCA
• Chiarimenti o nuova normativa potrebbe essere introdotta per regolamentare i mercati degli NFT e garantire la tutela dei consumatori
  
  

3. Norme ESG e di sostenibilità
   
   

Nell'ambito del Green Deal dell'UE e della più ampia spinta verso i criteri ESG, ci si aspetta che il settore delle criptovalute:

• Rendere noti gli impatti ambientali (in particolare dei meccanismi di consenso)
• Allinearsi agli indicatori di sostenibilità ai sensi del MiCA
• Prepararsi all'integrazione con il Direttiva sulla rendicontazione aziendale in materia di sostenibilità (CSRD)
  
  

4. Stabilità finanziaria e integrazione con il diritto bancario
   
   

Ci si aspetta una maggiore collaborazione tra:

• ESMA (Titoli)
• ABE (Settore bancario)
• BCE (Autorità monetaria)
  
  

Tra gli argomenti in esame figurano:

• Requisiti patrimoniali per le esposizioni in criptovalute
• Integrazione delle stablecoin nei sistemi di pagamento
• Vigilanza sulle piattaforme di importanza sistemica
  
  

Un approccio comune in tutta Europa

Uno degli obiettivi a lungo termine dell'UE è quello di eliminare l'arbitraggio normativo. Ciò comprende:

• Piena libertà di circolazione tra gli Stati membri
• Pratiche di vigilanza standardizzate
• Banche dati condivise e meccanismi di applicazione
  
  

L'obiettivo è quello di trattare le criptovalute come qualsiasi altro servizio finanziario regolamentato, con regole proporzionali in base al rischio e al tipo di attività.

Coordinamento e concorrenza a livello globale

La leadership normativa dell'UE sta già influenzando gli standard globali. Nei prossimi anni assisteremo probabilmente a:

• Allineamento dell'UE agli standard internazionali dal Consiglio per la stabilità finanziaria (FSB) e dall'IOSCO
• Cooperazione bilaterale in materia di applicazione delle norme e vigilanza con paesi quali il Regno Unito, la Svizzera, Singapore e gli Stati Uniti.
• Pressioni normative sulle imprese di paesi terzi che forniscono servizi a clienti dell'UE senza un'adeguata autorizzazione
  
  

Cosa dovrebbero fare le aziende in questo momento

• Segui gli aggiornamenti dell'ESMA e dell'EBA su Norme tecniche MiCA
• Inizia a prepararti alle future norme in materia di DeFi, puntata, o Servizi NFT
• Anticipa le aspettative in materia di rendicontazione ESG
• Considerate i vantaggi strategici derivanti dal fatto di essere i primi ad agire nei mercati regolamentati delle criptovalute
  
  

Conclusione

Il MiCA rappresenta il passo più significativo compiuto dall'Europa per legittimare e regolamentare il settore delle criptovalute, ma non è certo la fine del percorso. La futura normativa dell'UE sarà più ampia, più approfondita e più strettamente interconnessa con la finanza tradizionale e gli standard di sostenibilità.

Le aziende del settore delle criptovalute non dovrebbero considerare la conformità come un ostacolo, ma come un'opportunità per assumere un ruolo di leadership in un mercato che premia la trasparenza, l'affidabilità e la fiducia.