Le 1er août 2025, l’ordonnance sur les stablecoins de Hong Kong (chap. 656) entrera en vigueur, marquant une étape importante dans la transformation de la ville en une place de choix pour les actifs numériques réglementés. Si votre entreprise est concernée par les stablecoins, en particulier ceux indexés sur le dollar de Hong Kong (HKD), c'est le moment de vous y intéresser.

En résumé, cette ordonnance établit un cadre réglementaire et d'octroi de licences pour les émetteurs et les opérateurs de stablecoins à Hong Kong. Elle est mise en œuvre par l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) et vise principalement à garantir la transparence, la confiance et la stabilité financière.

Qu'entend-on par “ stablecoin désigné ” ?

Un “ stablecoin spécifié ” est défini comme une représentation numérique de valeur sécurisée par cryptographie qui :

• vise à maintenir une valeur stable par rapport à une ou plusieurs monnaies officielles (par exemple, le HKD ou l'USD),

• est utilisé comme moyen d'échange, unité de compte ou réserve de valeur,

• Fonctionne sur un registre distribué.

Sont exclus de cette définition les monnaies numériques de banque centrale (CBDC), les titres, les systèmes de paiement prépayés (SVF) et les autres instruments déjà réglementés par les régimes financiers en vigueur.

Qui doit obtenir une licence ?

Les nouvelles règles s'appliquent aux personnes physiques ou morales qui :

• Émettre un stablecoin spécifique à Hong Kong,

• Émettre n'importe où dans le monde une cryptomonnaie stable indexée sur le dollar de Hong Kong,

• Exercer une activité désignée par l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) en rapport avec les stablecoins,

• Promouvoir activement un stablecoin donné auprès du grand public à Hong Kong.

Cela signifie que la loi a une portée extraterritoriale. Même si une entreprise est établie en dehors de Hong Kong, elle peut être tenue de s'y conformer si elle émet ou promeut des stablecoins indexés sur le HKD.

Quelles sont les conditions d'obtention d'une licence ?

Pour obtenir une licence, les émetteurs de stablecoins doivent remplir plusieurs conditions :

Actifs de réserve :

• Les émetteurs doivent détenir des actifs de réserve de haute qualité, distincts et transparents.

• Une transparence totale concernant la composition, la conservation, la liquidité et la gestion des réserves est exigée.

• Les stablecoins algorithmiques ne sont pas autorisés.

Rédemption :

• Les émetteurs doivent permettre le rachat en temps opportun du stablecoin à sa valeur nominale dans la devise de référence.

• Le rachat ne doit pas être soumis à des frais ou à des obstacles déraisonnables.

Localisation :

• L'émetteur doit être une société constituée à Hong Kong.

• Les membres de la direction doivent être basés à Hong Kong.

Ressources financières :

• Les émetteurs doivent démontrer qu'ils disposent de ressources financières et de liquidités suffisantes.

• Le capital social libéré minimum s'élève à 25 millions de dollars de Hong Kong.

Gouvernance :

• Les administrateurs et les principaux responsables doivent satisfaire à un contrôle d'aptitude et d'honorabilité, qui porte notamment sur la vérification de leurs antécédents, leur expérience et leur intégrité.

Divulgation et conformité :

• Les émetteurs doivent publier un livre blanc détaillé.

• Des audits réguliers et le respect des exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent (LBC) et le financement du terrorisme (CFT) sont obligatoires.

• Des obligations de déclaration et de contrôle s'appliquent en permanence.
  
  

Que se passe-t-il si vous ne vous y conformez pas ?

L'exercice d'une activité sans licence ou le non-respect de l'arrêté municipal est passible de sanctions sévères :

• des amendes pouvant aller jusqu'à 5 millions de HKD,

• jusqu'à sept ans d'emprisonnement,

• Amendes journalières pour les infractions persistantes,

• Suspension ou retrait de la licence par la HKMA.

L'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) est habilitée à mener des enquêtes, à demander la communication de documents, à nommer des dirigeants et à émettre des directives contraignantes.

Pourquoi est-ce important ?

L'ordonnance sur les stablecoins n'est pas seulement un mécanisme de mise en conformité : elle témoigne de la volonté de Hong Kong de devenir une place financière numérique réglementée. En se concentrant sur les stablecoins indexés sur des monnaies fiduciaires et en excluant les catégories à haut risque telles que les cryptomonnaies algorithmiques, cette ordonnance reflète une approche prudente mais tournée vers l'avenir.

Dans le contexte plus large de la réglementation mondiale — notamment la directive MiCA de l'UE et diverses propositions américaines —, Hong Kong entend se positionner comme un acteur de premier plan dans le domaine des infrastructures Web3 réglementées, en particulier pour l'Asie.

Conclusion

Si vous évoluez dans le secteur des stablecoins — que ce soit en tant qu'émetteur, investisseur, conseiller juridique ou opérateur de plateforme —, cette loi change la donne. Elle apporte de la clarté, mais elle place également la barre plus haut.

Le message est clair : Hong Kong est ouverte à l'innovation dans le domaine des cryptomonnaies, mais à condition de respecter les règles.

Vous avez besoin d'aide pour vous y retrouver dans ce cadre réglementaire ou pour évaluer votre exposition ? Contactez-nous.