L'Union européenne a pris les devants au niveau mondial en adoptant le règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation), qui établit un cadre juridique complet pour les crypto-actifs. Mais le MiCA n'est qu'un début.

À mesure que les marchés des cryptomonnaies évoluent, l'UE se prépare à une réglementation plus stricte, un renforcement des contrôles, et une plus grande intégration par rapport aux systèmes financiers traditionnels. Cet article examine les perspectives de la réglementation des cryptomonnaies en Europe et ce à quoi les entreprises, les investisseurs et les développeurs doivent s'attendre dans les années à venir.

La MiCA comme fondement

La directive MiCA, adoptée en 2023 et pleinement applicable d'ici mi-2026, établit un ensemble de règles uniformes dans tous les États membres de l'UE. Elle réglemente :

• Émetteurs de crypto-actifs
• Stablecoins (ART et EMT)
• Fournisseurs de services liés aux crypto-actifs (CASPs)
• Protection des consommateurs et information
• Intégrité du marché et délits d'initiés

La MiCA apporte une clarté réglementaire et une sécurité juridique à un secteur longtemps marqué par la fragmentation. Cependant, elle vise délibérément omet plusieurs domaines en pleine évolution — tels que DeFi, NFT, et mise — qui devraient être traités à l'avenir.

Quelle sera la suite après la MiCA ?

Plusieurs mesures figurent déjà dans la feuille de route réglementaire de l'UE :

1. Réglementation de la DeFi
   
   

Bien que la MiCA ne réglemente pas directement la finance décentralisée (DeFi), les décideurs politiques de l'UE étudient activement les moyens de la réglementer :

• Protocoles décentralisés
• Plateformes de contrats intelligents
• Structures de gouvernance des DAO
  
  

Une future législation pourrait introduire obligations d'enregistrement, normes techniques, ou dispositifs juridiques pour les applications DeFi fonctionnant dans l'UE ou accessibles depuis celle-ci.

2. Les NFT et les objets de collection numériques
   
   

La MiCA exclut la plupart des NFT, partant du principe qu'ils sont uniques et non fongibles. Cependant, les régulateurs ont indiqué que :

• NFT à grande échelle ou fractionnés peuvent être considérés comme des instruments financiers ou des crypto-actifs réglementés par la MiCA
• Précisions ou nouvelle législation pourrait être adoptée afin de réglementer les places de marché de NFT et de renforcer la protection des consommateurs
  
  

3. Règles en matière d'ESG et de développement durable
   
   

Dans le cadre du Pacte vert pour l'Europe et de la dynamique plus large en faveur des critères ESG, le secteur des cryptomonnaies devra :

• Communiquer les impacts environnementaux (en particulier en ce qui concerne les mécanismes de consensus)
• S'aligner sur les indicateurs de développement durable dans le cadre de la MiCA
• Préparez-vous à l'intégration avec le Directive sur le reporting en matière de durabilité des entreprises (CSRD)
  
  

4. Stabilité financière et intégration dans le droit bancaire
   
   

Il faut s'attendre à une coopération accrue entre :

• AEMF (Valeurs mobilières)
• ABE (Secteur bancaire)
• BCE (Autorité monétaire)
  
  

Parmi les sujets à l'étude, on trouve :

• Exigences de fonds propres pour les expositions aux cryptomonnaies
• Intégration des stablecoins dans les systèmes de paiement
• Surveillance des plateformes d'importance systémique
  
  

Une approche harmonisée à l'échelle européenne

L'un des objectifs à long terme de l'UE est d'éliminer l'arbitrage réglementaire. Cela comprend notamment :

• Passeportage intégral entre les États membres
• Pratiques de surveillance normalisées
• Bases de données partagées et mécanismes d'application
  
  

L'objectif est de considérer la cryptomonnaie comme n'importe quel autre service financier réglementé, avec des règles proportionnelles en fonction du risque et du type d'activité.

Coordination et concurrence à l'échelle mondiale

Le rôle de pionnier de l'UE en matière de réglementation influence déjà les normes mondiales. Les prochaines années devraient voir :

• Alignement de l'UE sur les normes internationales du Conseil de stabilité financière (CSF) et de l'OICV
• Coopération bilatérale en matière d'application de la loi et de surveillance avec des pays tels que le Royaume-Uni, la Suisse, Singapour et les États-Unis.
• Pression réglementaire exercée sur les entreprises de pays tiers qui fournissent des services à des clients de l'UE sans autorisation appropriée
  
  

Ce que les entreprises devraient faire dès maintenant

• Suivez les mises à jour de l'AEMF et de l'ABE sur Normes techniques MiCA
• Commencez à vous préparer aux futures règles concernant DeFi, mise, ou Services liés aux NFT
• Anticipez les exigences en matière de publication d'informations ESG
• Réfléchissez aux avantages stratégiques qu'il y a à être les précurseurs sur les marchés réglementés des cryptomonnaies
  
  

Conclusion

La MiCA représente la mesure la plus importante prise par l'Europe pour légitimer et réglementer le secteur des cryptomonnaies, mais ce n'est pas la fin du parcours. La future réglementation européenne sera plus large, plus approfondie et plus étroitement liée à la finance traditionnelle et aux normes de durabilité.

Les entreprises du secteur des cryptomonnaies ne devraient pas considérer la conformité comme un fardeau, mais comme une opportunité de s'imposer sur un marché qui valorise la transparence, la fiabilité et la confiance.